纺织服装行业:概念炒作退潮 估值回归基本面

更新时间:2021-03-06 04:58 作者:皇家体育

  行业运行:10月份行业小幅跑赢大盘。10月份,内外棉价差较上月扩大5.7%。预计短期价差仍将维持高位震荡。10月份,粘胶、涤纶价格持续下跌,纱线、坯布均维持弱势行情。外需:9月份出口增速较上月有所回调,前9个月出口保持稳定增长。据海关统计,9月份我国纺织品服装出口265.8亿美元,同比增长5.8%,增速较上月有所回调;其中纺织品出口90.9亿美元,同比增长6.4%,增速较上月有所回调;服装出口175亿美元,同比增长5.5%,增速较上月有所回调。1-9月,纺织品服装累计出口2094.8亿美元,同比增长12%,增速较前8个月回调0.9个百分点;其中纺织品出口792亿美元,同比增长11.5%,增速较前8个月回调0.7个百分点;服装出口1302.8亿美元,同比增长12.3%,较前8个月回调1.1个百分点。内需:9月份服装零售额增速有所回升。据国家统计局统计,9月份,服装鞋帽纺织品类零售额同比增长13.3%,增速较上月回调了0.42个百分点,较同期社会消费品增速低0.01个百分点,同比下降7.1个百分点。根据中华全国商业信息中心的统计数据,服装零售额增速继续在低位。9月服装零售额同比增长6.0%,增速较8月小幅回升1.3个百分点,仍处于相对较低的水平。

  三季报概况:2013年上半年,SW纺织制造业实现营业收入656.03亿元,同比增长4.2%;实现归属于母公司股东的净利润35.08亿元,同比增长38.69%;实现扣非后归属母公司股东的净利润26.17亿元,同比增长94%。SW服装家纺业实现营业收入755.85亿元,同比增长6.79%;实现归属于母公司股东的净利润59.45亿元,同比下降6.34%;实现扣非后归属母公司股东的净利润60.71亿元,同比下降0.5%。

  投资策略:纺织制造业:维持谨慎推荐评级。10月份内外棉价差较上月有所扩大,预计短期内价差仍然高位震荡。9月份出口增速持续回升,1-9月份出口实现稳定增长。行业龙头三季报业绩呈现出持续回升之势,板块全年业绩保持复苏态势。维持对板块的谨慎推荐评级。重点推荐色织布龙头鲁泰A。

  服装家纺业:维持中性评级。终端销售依旧较为低迷。三季报业绩降幅较二季度有所扩大,资产负债表和现金流量表有所恶化,行业整体基本面仍无回暖迹象,但子行业分化较为明显,个别行业经过深度调整有望率先触底回升。前期概念炒作退潮之后,行情在无基本面支撑的背景下难以再往上走,短期回调的风险较大。我们维持对行业的中性评级。11月份可关注有望受益双十一销量提振的富安娜、罗莱家纺、森马服饰、探路者等的交易机会。来源东莞证券)


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